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    信托研究

    31家信托公司主业收入同比增幅低于10%
    作者: 来源:21世纪经济报道 发布时间:2016年01月22日 点击数:

    湖北快三三同号单选 www.ojlvv.tw   本报记者 王俊丹 上海报道

      截至1月19日,共有57家信托公司在银行间市场披露了2015年未经审计财务报告。

      从营业收入、净利润两项指标来看,信托公司的排名正在被改写。中信信托、中融信托、华润信托、平安信托等巨头依然居前,重庆信托作为2014年杀出的黑马势头不减。而2015年,又一批公司实现超车。

      信托业务收入的变化同样值得关注,去年共有31家信托公司信托业务收入同比增幅降至个位数,其中22家信托公司信托业务收入同比负增长。

      在拐点上,传统信托业务乏力推动信托公司寻找新的利润增长点。与信托业务收入的情况相反,信托公司的自营业务收入的增长平衡了业绩,也成为行业座次变化的原因之一。

      但也有部分信托公司2015年实现了信托业务收入的高增长,与公司内部利润中心的调整关系密切。

      信托业务和自营此消彼长

      2015年,57家公司共实现营业收入1088亿元,平均每家公司19.08亿元,同比增长21.20%;共实现净利润566.92亿元,平均每家公司为9.95亿元,同比增长18.83%,较2014年增幅有所回升。

      营业收入中,信托业务收入共计656.24亿元,占整体比例60.3%,同比有所下降,2014年信托业务收入占营收比例为67.1%。

      与之相对,在收入构成中,信托公司固有业务收入的占比提升。“固有业务收入主要来自去年资本市场的投资收益。”华北地区一家信托公司研究人士表示。“实际上2014年报中,固有业务收入受资本市场影响而增长的趋势已经显现,有不少信托公司都在上一轮牛市中获利不小。”

      中建投信托在研报中分析,信托公司对证券市场的短期投资参与程度,可以用期交易性金融资产占比来表示。2015年,交易性金融资产占比排名前十的信托公司,除大业信托和北方信托外,大部分实现了固有业务收入的快速增长,其中,中信信托、华鑫信托和安信信托(17.730, -0.97, -5.19%)的固有业务收入增长率超过100%。

      反观上述固有业务收入超过100%的三家公司,中信信托华鑫信托去年营收分别增长79.71%和54.93%,而其信托业务收入增长分别为-7.58%和-5.38%。

      而安信信托在固有业务收入增长的同时也实现信托业务收入43.66%的增长,达到23.13亿元。

      另外,也有部分信托公司的超预期增长是由于非经常性收益,如其中一家营收和净利润增幅均约100%的公司,其增长来自于对其下长期股权投资转让而获得的收益等。

      利润中心多元化

      今年信托业务收入增速较快的信托公司同样值得关注。排除基数较小的情况,57家信托公司中,信托业务收入超过10亿元且增速在前五位的分别是,建信信托、华能信托、陆家嘴(38.610, -2.56, -6.22%)信托、五矿信托、安信信托。

      缘何实现逆势增长?记者从业内人士处究其原因所在,其中陆家嘴信托的增长颇为值得关注。

      对于陆家嘴信托来说,截至2015年底,其营业收入为13.63亿元,同比增长58.9%,其中信托业务收入11.05亿元,同比增长57.8%,信托业务收入占比81%。

      一位接近陆家嘴信托的人士认为:“陆家嘴信托可以说是这两年的新秀,公司的资产能力并非业内前列,但资金能力非常强,在业内可以排到前五。陆家嘴信托的发展与其资金能力关系密切。”

      该人士提到的资金能力指的是资金募集,也就是信托公司的财富管理业务。陆家嘴信托于2013年9月与股东方上海陆家嘴金融发展有限公司共同出资成立陆家嘴财富,定位为“开放式平台”,由平安信托原副总裁何勇掌管。同时,陆家嘴财富也是陆家嘴信托的财富管理中心。

      “陆家嘴财富的团队招募了一批原来平安和招行的优秀人才,经过1年多的积累,优势逐渐显现出来。”上述人士称,对于相对薄弱的资产端,主要通过采购其他机构的项目做TOT等方式来补足。

      不过,采购的形式形成的信托资产多为通道业务,带来的利润有限,且依靠财富管理作为利润点,要给到发行渠道的报酬约千分之五,提高了公司的运营成本。从财务数据来看,陆家嘴信托2015年实现净利润为5.51亿元,同比增速同样超过50%,但在行业中较公司的营收相比排名靠后。

      从信托公司的内部核算上看,产品依然是信托业务收入的主要来源,将财富中心作为利润中心者寥寥无几。

      2014年受“99号文”影响,信托公司纷纷开始自建渠道抓手财富管理之后,开始有公司提出转型的预期中,财富中心或成为重要的盈利点之一。

      目前,除陆家嘴信托之外,信托业内公认资金端能力较强的几家公司包括平安信托、中融信托、上海信托、长安信托、中航信托等。

      未来信托的业务同质化将出现淡化,不同的公司会依托自身的背景、模式形成自己的特色,行业也会面临一定程度的洗牌?;钡厍承磐泄狙芯坎扛涸鹑烁锌?ldquo;信托公司走接下来的路要开始八仙过海了。”

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